https://blog.ifcalm.org/posts/trade/ Recent content in 交易学习手册 on 我在栀南镇的日子 Hugo -- 0.147.7 zh-cn Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/00-workflow-index/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/00-workflow-index/ 把全系列按交易生命周期重新串一遍：开始之前、建立能力、每次交易前、下单时、持仓中、出场后、定期复盘、长期管理。每一步指向对应篇章。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/00c-glossary/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/00c-glossary/ 全手册定义过的量和概念集中在这一页，每条给出定义、判据和出处。按用途分组；查具体某个词用浏览器搜索。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/00d-exercises/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/00d-exercises/ 手册里散落着二十多个可以真的动手做的练习（现共 27 个），这一页把它们提取出来编号，按「需要什么才能做」分成五级。它们的共同点是都有明确的判读标准——不是「体会一下」，而是做完能得到一个数或一个是/否。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/01-before-you-trade/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/01-before-you-trade/ 投资、交易与投机的区别，交易的前置财务条件，为什么主动交易整体上是一个负和游戏，以及散户长期表现的公开证据。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/02-market-microstructure/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/02-market-microstructure/ 订单簿的结构、价格优先与时间优先的撮合规则、Maker 与 Taker、买卖价差与市场深度，以及滑点是怎么产生的。这是股票和加密市场共通的底层。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/03-us-stock-mechanics/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/03-us-stock-mechanics/ 交易时段与盘前盘后、T+1 结算、券商与清算链条、Reg NMS 与 NBBO、订单流付费、熔断机制、PDT 规则、保证金与做空，以及 SIPC 保护的边界。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/04-crypto-mechanics/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/04-crypto-mechanics/ 中心化与去中心化交易所、现货与永续合约、资金费率与强平机制、AMM 与无常损失、MEV、稳定币与托管风险。加密市场的规则更少，而这正是风险的来源。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/05-order-types/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/05-order-types/ 市价、限价、止损、止损限价、追踪止损、条件单的确切行为，订单有效期，以及每一种订单在什么情况下不按你以为的方式执行。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/06-risk-management/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/06-risk-management/ 仓位规模的计算方法、回撤与回本的数学、连续亏损的真实概率、杠杆与强平价的公式、凯利公式为什么不能直接用，以及相关性如何让分散化失效。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/07-analysis-methods/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/07-analysis-methods/ 优势的四个可能来源、有较强证据的市场异象及其衰减、加密市场的结构性机会，以及一套判断「这个想法值不值得实盘」的检验方法。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/08-costs-and-tax/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/08-costs-and-tax/ 一份完整的成本清单：显性费用、隐性成本与换手率的侵蚀效应；美股与加密的税务框架；以及在开始之前应当确认的合规事项。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/09-system-and-traps/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/09-system-and-traps/ 交易计划应该包含什么、交易日志怎么写、如何区分决策质量与结果质量、七种反复出现的行为偏差，以及一份识别骗局的红旗清单。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/10-market-neutral/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/10-market-neutral/ 做市的逆向选择与库存风险、期现基差的无套利定价、资金费率套利的真实收益与风险，以及为什么夏普比率会系统性高估这一类策略。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/11-options/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/11-options/ 希腊字母作为机制而非指标、IV crush、为什么买入虚值期权是负期望、波动率风险溢价，以及 covered call 和 sell put 的真实风险结构。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/12-product-structures/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/12-product-structures/ 杠杆 ETF 每日再平衡的波动率衰减数学、ETN 的信用风险、期货型基金的展期成本、折溢价、拆股合股并购退市对持仓的影响，以及代币化股票与真实股票的法律关系差异。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/13-macro/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/13-macro/ 贴现率与久期如何解释成长股和加密对利率的敏感度、流动性沿风险曲线的传导，以及为什么理解机制不等于能够择时。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/14-security/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/14-security/ 从威胁模型出发的一份操作清单：账户层的 2FA 与提现白名单、自托管的冷热分离与备份、交互层的授权管理与地址核对，以及几乎所有人都忽略的失能与继承问题。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/15-orderflow-data/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/15-orderflow-data/ 先把交易面板上的字段逐项对照一遍（四个「价格」不是一回事、24h 数据能挤出三个判据、多空比为什么不可比），再讲逐笔成交的读法、成交量的正确比较基准、Volume Profile 为什么相对成交序列是零新信息、订单簿深度怎么换算成冲击成本、失衡的有效时间尺度、假突破的流动性机制，以及多周期为什么是重复采样而不是共振。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/16-calendar-events/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/16-calendar-events/ 那些在日历上能提前查到的供给与需求冲击：IPO 与锁定期到期、增发与稀释、回购的规则限制、指数纳入的被动资金流，财报为什么「超预期」也会跌，以及最后一节的区分——日历上有「事件」也有「效应」，前者可查可算，后者的样本量被日历本身锁死（一年只有一个一月）。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/17-defi-liquidation-bridges/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/17-defi-liquidation-bridges/ 健康因子与清算阈值的计算、预言机风险与 Gas 拥堵下的坏账、清算为什么无法自救；以及跨链桥的信任假设分类、包装资产的欠条本质和历史攻击的漏洞类型。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/18-execution/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/18-execution/ 加仓的三种形态与马丁格尔必然爆仓的算术、分批建仓改变什么不改变什么、保本止损的尾部代价、信号价到成交价的滑移，以及部分成交与断线时该怎么办。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/19-judgment-framework/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/19-judgment-framework/ 一套不需要预测的七步否决框架、为什么否决在算术上比选择更有价值、怎么把一个想法写成可证伪的假设，以及一份按证据强度分层的候选假设清单。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/20-performance-and-retirement/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/20-performance-and-retirement/ 怎么读自己的成绩单、用统计方法区分技能与运气、把亏损拆成策略/执行/成本三部分、判断一个策略是正常回撤还是真的死了，以及资金规模变大时的两个陷阱。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/21-tokenomics/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/21-tokenomics/ FDV 与流通市值的差距意味着什么、归属曲线与解锁日历怎么读、代币排放如何把名义收益变成实际亏损，以及代币在法律上到底给了你什么权利（通常比你以为的少）。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/22-yield-sources/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/22-yield-sources/ 把「年化 X%」拆成五种来源：手续费、利息、基差、代币排放、新入金。以及 ETH 质押的真实收益构成、stETH 为什么会折价、再质押如何叠加罚没风险。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/23-due-diligence/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/23-due-diligence/ 代币合约里谁有权增发、暂停、拉黑你；审计报告实际证明了什么；储备证明为什么不能证明偿付能力。三个层次的尽调清单。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/24-onchain-execution/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/24-onchain-execution/ EIP-1559 的基础费与优先费、失败交易为什么照样扣钱、nonce 卡单怎么处理、私有内存池如何防抢跑，以及 L2 排序器和七天提款期意味着什么。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/25-primary-market/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/25-primary-market/ 代币发行和美股 IPO 在信息披露、承销约束、内部人成本上的结构性差异；空投农耕的期望值为什么算不出来；以及发射平台上的速度竞赛是一场什么样的游戏。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/26-screening/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/26-screening/ 把「买什么」换成一个能算的问题：哪些标的的成本能被波动覆盖、我的仓位出得去、结构上没有一票否决项、并且有足够样本可供检验。附一份可直接实现的规格与三个数据陷阱，以及最后一节的区分——筛选是布尔否决，相对强度给的是序，而横截面动量是组合层面的效应，不能拆成单笔买入依据。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/27-reading-charts/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/27-reading-charts/ K 线丢掉了什么、K 线只是众多构造之一（Renko 与点数图抛弃时间轴的代价、Heikin-Ashi 为什么画的不是真实价格）、周期之间是恒等而不是相关、为什么绝大多数技术指标不含新信息、均线的滞后为什么可以精确算出来（以及「EMA 比 MA 快」为什么是错的）、有界振荡器在无界价格上的结构问题、点位是流动性而不是转折点，以及六种会系统性骗过你的读图方式。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/28-market-manipulation/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/28-market-manipulation/ 把「交易所操纵」和「交易所上有人操纵」分开：谁有能力、谁有动机、哪些有定案实例、散户最常见的三个误判，以及为什么正确的问题不是「市场干不干净」而是「我的策略在不干净的市场里能不能活」。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/29-onchain-trading/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/29-onchain-trading/ 链上到底哪里更公平、哪里更不公平；为什么「MEV 可以被测量」才是链上真正的优势；按实际亏钱频率排的注意事项；以及聚合器、AMM、链上永续该怎么选。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/30-trend-following/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/30-trend-following/ 趋势跟随不是在预测方向，是在用机械规则买入一个凸的收益结构。这一篇讲它的数学形状、为什么胜率注定低、「趋势状态」到底该怎么定义（以及为什么用哪个定义几乎不重要），还有一个很少被提起的问题：你的一生可能不够长到证明你的系统有效。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/31-short-term-trading/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/31-short-term-trading/ 波动按 √T 缩、成本按笔数线性涨——这个不对称把短线的可行区间压得极窄，窄到只剩一条路。这一篇算清楚每个周期在每个费率档下成不成立，以及短线唯一被低估的结构性优势：它是唯一能在几个月内被真正验证的交易类型。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/32-trading-signals/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/32-trading-signals/ 「信号」这个词指三种完全不同的东西。这一篇给出一个信号的完整规格（缺一项就不可证伪）、按信息含量分类的筛子、判断信号的七道关卡及其顺序，一个关于「加过滤器」的量化判据，以及别人卖给你的信号该怎么看——那不是统计问题，是激励结构问题。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/33-price-levels/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/33-price-levels/ 压力位、支撑位、订单簿深度、成交量、持仓量、成交密集区、清算价、缺口、整数关口……这些概念的机制硬度差别极大。这一篇用同一个判据把它们排一遍——谁会在这里被迫交易——并说明它们真正能回答的问题是「流动性有多厚」，不是「会不会反转」。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/34-technical-analysis-map/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/34-technical-analysis-map/ 技术分析是十二类差异极大的工具的集合。这一篇把地图铺开：按传统分类列全，再按信息含量重排（篇幅最大的一类信息含量为零），给出证据分层，并解释为什么分层恰好按自由度排序。最后是最有用的那个框架——测量、纪律、预测，同一个工具在三种用途下的可靠性差一个数量级。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/35-market-regime/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/35-market-regime/ 「行情」这个词把状态、机会、方向三件事混在一起。这一篇把它翻译成一个每天可以算一遍的布尔值：波动率分位、可交易比值、效率比——并说明为什么「最近没行情」在两个指标都正常时是可以被证伪的。第三层还给出「回来要多久」的度量（均值回归半衰期），以及为什么它对单个价格通常无解，而那正是正确答案。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/36-left-right-side/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/36-left-right-side/ 左侧和右侧不是两种流派，是确认窗口这个旋钮的两端。这一篇把它接进凸性框架：左侧在卖波动率、右侧在买波动率；并说明为什么左侧和杠杆结构性不兼容、为什么左侧策略「统计显著」不等于安全，以及怎么测出自己实际偏哪一边。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/37-chan-theory/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/37-chan-theory/ 拿缠论做一次完整的拆解示范：它比一般技术分析严格得多，级别一致性和结构化止损位是真优点；但形式化不彻底、自由度藏在裁量点里、信息含量为零、「走势终完美」是重言式。最后把这套拆解方法一般化，用来检查任何一个交易体系。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/38-validation/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/38-validation/ 把回测检验从一份注意事项清单，变成一条有顺序、有数字、有停止规则的流水线。核心是四件第 7 篇只点到为止的事：成本关为什么必须排第一（且成本吃掉一半毛收益会让所需样本量变成四倍）、bootstrap 怎么把单条净值曲线变成分布、试过 1000 个组合时纯运气能给出多高的夏普、以及三个策略为什么往往不是三个策略。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/39-market-breadth/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/39-market-breadth/ 广度指标的信息来源只有一句话：指数是加权的，广度是等权的。这一篇给出各个指标的确切算法、指数集中度的量化方式（有效成分数，和第 38 篇的有效独立策略数是同一个数学）、VIX 到底是什么和它三个可查证的性质，以及为什么加密市场没有可比的广度指标、想要的话该怎么自己造一个。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/40-chart-patterns/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/40-chart-patterns/ 手册前面多次给出「形态事后可识别、事前不可证伪」这个结论，但一直没给论证。这一篇补上：形态没有定义只有例子、规格化之后自由度有多大、真的有人把它机械化过（Lo, Mamaysky & Wang 2000）并且结果该怎么读、为什么「确认才算成立」是定义层面的选择偏差，以及一个你今晚就能做完的证伪测试——换一个日线切点。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/41-grid-trading/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/41-grid-trading/ 网格（台湾常称蛛网策略）在结构上就是做市，而它的收益曲线是凹的——正好是第 30 篇趋势跟随的镜像，「稳定获利」是这个结构的症状而不是优点。重点回答一个常见问题：它是不是适合来回波动的标的。答案要拆成两个量——总路程决定它赚多少，效率比决定它亏多少，而这两个量的可预测性完全不同。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/42-etf-basics/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/42-etf-basics/ 第 12 篇讲了杠杆 ETF、ETN、期货型基金这些「非普通产品的坑」，却默认读者已经知道普通 ETF 怎么运转。这一篇补上前置：指数、指数基金、ETF 是三个正交的词；ETF 的价格不是被保证贴近净值的，是被套利压回去的——所以真正该问的是套利什么时候会断；以及一个可以算的分界点：持有多久之后，管理费才超过你的交易成本。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/43-onchain-metrics/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/43-onchain-metrics/ 第 34 篇那份技术分析地图的十一类全是股票与 CEX 的数据源，链上层不在里面——这一篇把它补成第 12 类。核心是一条分层：链上原始数据可复现，但链上指标不一定可复现，因为大多数指标依赖私有的地址标注。按依赖程度排出五层之后会发现，最流行的那几个恰好在最底下。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/44-data-pipeline/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/44-data-pipeline/ 从第 15 篇拆出来的一半：那一篇讲盘口怎么读，这一篇讲你自己采数据算指标时会遇到什么。核心是一句——数据错误不会报错，只会静默地给出看起来合理的结果。所以需要有已知答案的校验：周期聚合的可加性是恒等式，OHLC 的不等式逐根成立，两条路径算同一个量差异应当有界。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/45-option-chain/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/45-option-chain/ 第 11 篇讲期权作为交易工具，这一篇把期权链当成一个数据源来读——它是美股这边和链上指标对位的那份数据。按需要多少假设排成五层：IV 期限结构与偏斜可算、Gamma 敞口的数值可算但符号依赖一个不可观测的假设、Put/Call 比定义不统一、Max Pain 每天都在移动且只在到期日可验证。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/46-behavioral-edge/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/46-behavioral-edge/ 前四十五篇诊断得很充分，处方却很单薄——「不能」出现两百多次，而第 7 篇说的唯一开放的优势来源只被提到十几次。这一篇补上它，并把它拆成两类：加数项（成本、频率、不被迫出场、税）直接提高净期望，即使你毫无优势也成立；乘数项（一致执行）放大已有的期望，而它作用在负数上仍然是负数。所以顺序是先做加数项。 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/47-ai-in-trading/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0000 https://blog.ifcalm.org/posts/trade/47-ai-in-trading/ 「用 AI 做交易」至少指四件不同的事，而它们该被分别评价。核心结论：AI 不改变本手册的任何一条判据，但它的失败形态和别的工具都不同——普通指标错了是静默的，AI 错了是流畅且自信的，它会主动生产看起来很好的理由。把它用在预测上你得到一台确认偏误放大器；用在执行和检验上，你得到的是第 46 篇那个唯一开放的优势的放大器。