这是一份写给自己的交易学习笔记，覆盖 美股 和 数字货币 两个市场。

写它的动机很简单：市面上关于交易的内容，绝大多数在回答「买什么」，极少数在回答「这套系统到底怎么运转」。而后者才是可以被准确学习、并且不会过期的部分。

这份手册讲什么

这份手册不讲什么

不推荐任何标的，不预测任何价格，不提供投资建议。

这不是免责套话，而是这份笔记的写作原则：凡是需要预测未来才成立的结论，都不写进来；凡是写进来的，都应当是可以查证的机制、规则或数学。

本系列仅用于记录与普及基础知识，不构成投资、税务或法律建议。文中的规则以美国市场和主流加密交易平台为例，其他国家和地区的制度并不相同，且规则会随时间修订。任何交易都可能导致本金全部损失，使用杠杆时损失可能超过本金。请根据自己的财务状况独立判断，必要时咨询具有资质的专业人士。

三个索引页

正文之外有三份索引，分别按不同维度重排全书：

索引 组织方式 回答
全流程索引 按交易生命周期 什么时候用哪一篇
术语与公式速查 按用途分组 这个词/公式是什么、在哪一篇
练习索引 按需要什么才能做 哪些结论能自己动手验一遍

⚠️ 一个分支：Solana 实操

主手册只写不会过期的东西。但实操绕不开会过期的东西——具体平台收多少费、哪个按钮在哪、哪个数据源现在还准。

把它们混进来会污染主手册最有价值的那个性质，所以单独分出去：

Solana 实操——每篇标注最后核实时间，读之前先看那个日期。机制部分仍然由主手册负责，那部分不会过期。

结构

手册分成四部分：第 1–9 篇是主体；第 10–20 篇是专题；第 21–25 篇是加密资产层，回答「我买的这个东西到底是什么」；第 26–47 篇是方法与实操，其中只有第 29 篇是链上专属，其余两个市场都适用。

主体（1–9）

第 1、2 篇是地基；第 3、4 篇分别讲美股和加密，两个市场的结构性差异集中在这两篇。

第 6 篇和第 7 篇是一对，最好连着读。 它们分别回答交易里两个不能互相替代的问题：

回答的问题 缺了它会怎样
第 6 篇 风险管理与仓位 我能不能留在牌桌上 正期望值的策略照样归零
第 7 篇 优势从哪里来 我在牌桌上凭什么赚钱 只是安全地、慢慢地亏给成本

这两件事的关系是不对称的：坏仓位可以杀死好优势，好优势救不了坏仓位——因为爆仓之后你已经不在场了。所以第 6 篇是前置条件。

但前置条件不是目的。仓位管理本身不产生任何收益，它只是让你活到优势兑现的那一天。而按第一篇的算术，没有优势的交易长期必然亏损——光靠纪律不会赢，只会输得慢一点。

两篇都读完，才是完整的一半。

专题（10–20）

篇 主题 什么时候需要它
十 不依赖方向的策略——做市与基差套利 见到任何「稳定年化」产品时
十一 期权的机制与真实风险结构 打算碰期权之前
十二 杠杆 ETF、产品结构与公司行为 买非普通股票的产品之前
十三 宏观传导——利率、流动性与风险资产 想知道为什么持仓会一起跌
十四 资产安全实操 越早越好
十五 盘口与成交数据——能测量什么，不能推断什么 想自己算指标、写筛选器时
十六 日历上的事件——IPO、锁定期、增发、回购与指数调整 建仓一只美股之前
十七 DeFi 的清算与跨链桥 抵押借贷或跨链之前
十八 执行层——从决策到成交 有了策略想法之后
十九 否决式判断框架与候选假设清单 每次下单前；以及开始做检验时
二十 绩效度量、策略退役与资金管理 交易了一段时间之后

第 14 篇和交易技巧无关，但它防的是不可逆的损失——其他每一篇处理的都是可以再来一次的错误。

加密专题（21–25）

前面二十篇回答的是「这个市场怎么运转、我怎么操作、怎么活下来」。这五篇回答一个更前置的问题：

我买的这个东西，到底是什么？

美股几乎不需要问——股票就是股权，规则由公司法和 SEC 统一规定。加密这边相反：每一个代币都是一套自定义规则，而这套规则决定了你的大部分风险。

篇 主题 什么时候需要它
二十一 代币经济学——供应、解锁与稀释 买入任何代币之前
二十二 收益从哪里来——质押、LST、再质押与 DeFi 收益 见到任何 APY 数字时
二十三 尽调——合约权限、储备证明与平台选择 选交易所、买小市值代币之前
二十四 链上执行——Gas、抢跑防护与 L2 风险 开始自己发链上交易时
二十五 一级市场——发行、空投与打新的赔率结构 参与打新或农空投之前

这几篇的内容全部是可查证的：合约、链上数据、公开条款里都能看到。它们不需要预测任何东西——这正是它们有用的原因。

方法与实操（26–47）

篇 主题 什么时候需要它
二十六 筛选器——可交易域怎么框出来 不知道该做哪个标的时
二十七 图表怎么读 看盘之前
二十八 市场操纵与容错设计 觉得「被针对了」的时候
二十九 链上交易实操——公平性、成本与平台选择 打算在链上交易之前
三十 趋势交易的结构——凸性、样本量与它真正的门槛 打算做趋势跟随之前
三十一 短线交易的结构——√T、费率档位与它唯一的优势 打算做日内之前
三十二 交易信号——规格、信息含量与七道关卡 有了一个想法之后；以及别人给你信号时
三十三 支撑、阻力与深度——「位置」类概念的统一拆解 决定止损放哪、判断出不出得去时
三十四 技术分析全景——十二类工具、信息含量与三种用途 想知道「技术分析到底有没有用」时
三十五 什么叫「有行情」——环境判断的三层判据 觉得「最近没行情」的时候
三十六 左侧与右侧——确认窗口的两端 打算抄底、或者在纠结「等不等确认」时
三十七 缠论拆解——一个体系该怎么被检查 有人向你推荐一套「理论」时
三十八 检验方法论——怎么知道一个策略是真的 在写回测代码之前；以及看到一个漂亮夏普时
三十九 市场广度与 VIX——横截面的状态测量 想知道「涨的是不是只有那几只」时
四十 形态学——「像不像」为什么不是可回答的问题 打算按形态下单之前
四十一 网格与蛛网——凹性、燃料与它真正的门槛 打算跑网格之前；以及见到「稳定获利」时
四十二 ETF 与指数基金——你买的到底是什么 买任何 ETF 之前——它是第 12 篇的前置
四十三 链上指标——按「依赖多少假设」重排 见到任何链上数据面板时
四十四 自建数据管道——采集、校验与指标实现 打算自己写代码采数据时
四十五 期权链——把它当数据源读 想从期权数据读市场定位时
四十六 行为与结构优势——把加数项和乘数项分开 ⭐ 读完前面觉得「那我该怎么办」时
四十七 用 AI 做交易——把它放进那三个格子里 想用 AI 辅助交易时；以及见到「AI 量化」产品时

⚠️ 第 42、43、44 篇严格说不属于「方法」：42 是产品机制（第 12 篇的前置），43 是数据源（第 12 类），44 是从第 15 篇拆出来的工程层。放在这里只因为编号连续——按性质它们更接近专题层。

第 26 篇是这套方法的组装成品：把前面散落的判据装成一个能每天跑一遍的漏斗，输出「今天哪些能做」。它回答的是「哪个可交易」，不是「哪个会涨」——后者本手册不写。

⭐ 第 26 篇和第 35 篇是正交的一对，都要过：

回答什么 维度
第 26 篇 哪些标的今天能做 横截面
第 35 篇 今天这个环境我该不该做 时间序列

第 30、31 篇正面拆解了两类交易，但拆的是结构而不是规则：收益为什么必然是凸的、胜率为什么注定低、成本为什么按 √T 恶化、需要多少样本才能验证。结构不会因为被公开而衰减。

这两篇最好连着读，因为它们的结论互为镜像：

第 30 篇 趋势 第 31 篇 短线
死穴 样本太少，可能一生不够验证 成本太高，可行区间被压得极窄
优点 成本占比低，可以慢慢来 样本积累快，几个月就能验证

两者的优点恰好是对方的缺点——这不是巧合，是同一个 √T 关系从两端看的结果。