你想建一个仓位。
于是你需要：先确认这个标的能不能交易（第 26 篇）、算出仓位大小（第 6 篇）、选对订单类型（第 5 篇）、看一眼近期有没有日历事件（第 16 篇）、想好怎么出来（第 19 篇）。
五篇，散在手册的五个地方。
这份手册的正文是按主题组织的：订单簿、订单类型、风险管理、成本、期权……但实际用的时候是按时间顺序的。
打个比方
主题目录像一本菜谱按食材分类（肉类、蔬菜、调料）——查东西很方便。而你真正做一道菜时，需要的是按步骤排的那一版：先腌什么、再热锅、最后放什么。
这一页就是那个按步骤排的版本。
所以有了这一页：把全系列按交易生命周期重排一遍，每个环节写清楚做什么、看哪篇。
它本身不含新内容，是一份导航 + 检查清单。
⚠️ 关于"检查清单"这四个字，有一点值得先说清楚：清单的价值不在于它告诉你新东西，恰恰在于它全是你已经知道的东西。
这听起来像废话，但它解释了清单为什么有效——你会漏掉的从来不是你不懂的那一步，而是你懂、但当时正忙着想别的的那一步。 所以这一页的用法不是"读一遍"，是下单前真的对着走一遍，尤其在你觉得"这次不用看了"的时候。
本系列仅用于记录与普及基础知识，不构成投资、税务或法律建议。任何交易都可能导致本金全部损失。
阶段 0：开始之前（一次性）
这些事只做一次，但做错了后面全是坑。
□ 想清楚自己在参与什么 → 第 1 篇
投资 / 交易 / 投机的收益来源不同
扣除成本后主动交易是负和的
□ 财务前置条件 → 第 1 篇
应急资金 / 高息债务 / 这笔钱亏光会怎样
□ 确认所在辖区的法律状态 → 第 4、8 篇
⚠️ 优先级高于其他一切
□ 平台尽调 → 第 3、8 篇
监管注册号能不能在官网查到
是否 SIPC 成员 / 资产是否隔离
□ 账户安全设置 → 第 14 篇
⚠️ 移除短信 2FA、开提现白名单、设防钓鱼码
API 密钥不开提现权限
□ 自托管安全（如涉及加密） → 第 14 篇
助记词物理备份、地理分离、冷热分离
□ 继承与失能安排 → 第 14 篇
几乎所有人都没做，而后果是资产永久消失
□ 记录与导出习惯 → 第 8 篇
平台历史数据不会永远可得
□ ⭐ 先把四个「加数项」拧到位 → 第 46 篇
① 频率降到成本可忽略 ⭐ 毛期望为零时 250 次/年 −22%，12 次/年 −1.2%
② 换到最低费率档 每日一次的策略，档位差 29.9 个百分点/年
③ 不用杠杆 ⭐ 用了就交出「有时间」这个唯一不用竞争的优势
④ 税与账户结构 ⚠️ 是约束条件，不是持有理由
⭐ 这四项即使你毫无优势也成立——它们直接改变净期望
⚠️ 而「一致执行」是乘数项，乘在负数上还是负数：先做加数项
阶段 1：建立能力（在真正下单之前）
这一段是大多数人跳过的，而它决定了后面所有事的质量。
□ 理解市场怎么运转 → 第 2 篇
订单簿、价格优先时间优先、Maker/Taker、滑点
□ 理解你要交易的那个市场 → 第 3 篇（美股）/ 第 4 篇（加密）
结算、监管、熔断、杠杆、保护机制的有无
□ 理解订单类型的确切行为 → 第 5 篇
⚠️ 止损单不保证止损价
□ 掌握仓位数学 → 第 6 篇
数量 =（账户 × 风险%）÷（入场价 − 止损价）
回撤不对称、连亏必然发生、杠杆算术
□ 想清楚自己的优势来自哪里 → 第 7 篇
信息 / 分析 / 速度 / 行为与结构
说不清就假设没有
□ 把想法写成可证伪的假设 → 第 19 篇
必答：谁在另一端亏钱，为什么他们持续这样做
□ 学会读图，以及知道图不能回答什么 → 第 27 篇
⚠️ K 线是有损压缩，且它只是众多构造之一
⚠️ 多周期是恒等关系，「共振」= 同一份数据看两遍
⭐ 指标的滞后可以算：(n−1)/2 根
□ ⚠️ 如果你打算用 AI 辅助 → 第 47 篇
⭐ 判据：它的输出能不能被独立核对
代码 ✅（跑有已知答案的测试）/ 数字 ✅（回原文查）
「分析」「建议」❌
⚠️ AI 错误是流畅、自信、有理有据的——它附赠一段很好的理由
□ 检查你打算用的那套方法 → 第 34 篇（地图）+ 第 37 篇（拆解流程）
⭐ 五步：① 引入新数据了吗 ② 裁量点在哪 ③ 命题是经验的还是定义的
④ 测量/纪律/预测各值多少 ⑤ 跨定义检验过得了吗
⚠️ 形态类先做切点扰动测试 → 第 40 篇
换个日线起点图形就变 ⇒ 你读的是切点不是市场
□ 把信号写成完整规格 → 第 32 篇
输入(含可得时点) / 规则 / 离散输出 / 时点 / 出场
⚠️ 缺一项就不可回测，因此不可证伪
顺序：可编码 → 有新信息 → 成本覆盖 → 谁在另一端 → 样本
⚠️ 别人卖的信号：先看激励结构，统计学排第三
□ 建立数据与检验装置 → 第 15 篇（读法）+ 第 44 篇（采集与校验）+ 第 38 篇
⭐ 数据错误不会报错——先造出有已知答案的校验
12 根 5min 的量之和 ≡ 1 根 1h 的量，不成立就是数据有问题
⚠️ 成交量要用同时段基准
样本量：夏普 0.5 需要约 16 年
样本外只能用一次
⭐ 检验顺序：可实现性 → 成本 → 样本量（三关全是纯算术，不消耗数据）
⭐ 回测引擎先用「随机进出」验一次，它有已知答案
□ 预写失效条件 → 第 7、20 篇
最大回撤线、最长不盈利期、机制失效的定义
如果你打算碰这些工具，对应先读：
| 工具 | 篇 |
|---|---|
| 期权 | 第 11 篇（用法）+ 第 45 篇（读法） |
| 普通指数 ETF（先读这个） | 第 42 篇 |
| 杠杆 ETF / ETN / 期货型基金 | 第 12 篇 |
| DeFi 借贷 / 跨链 | 第 17 篇 |
| 做市 / 基差套利 / 资金费率 | 第 10 篇 |
| 网格 / 蛛网（⚠️ 收益曲线是凹的） | 第 41 篇 |
| 打新 / 空投 / 一级市场 | 第 25 篇 |
阶段 2：每次交易前
七步否决框架（第 19 篇）。任何一条不过，就停。
⓪ 今天这个环境该不该做？ → 第 35 篇
波动率分位 → 可交易比值 → 效率比 → 形状匹配吗
⚠️ 与第 ① 步正交：标的能做 ≠ 今天该做
⭐ 空仓成本为零，强行交易的成本是确定的
（美股还可看整体结构：集中度、广度 → 第 39 篇
加密对应物在链上：清算线分布、池子储备 → 第 43 篇
⭐ 两者最扎实的用法都是算状态，不是猜方向
⚠️ 只用不依赖地址标注的那两层）
① 这个标的能不能交易？ → 第 26 篇（筛选器）/ 第 15 篇
可交易比值 = 期间预期波动 ÷ 往返成本，< 5 出局
出场压力比 = 仓位 ÷ ±1%买单深度，> 0.3 出局
⚠️ 我的仓位在最差时段出得去吗
⚠️ 短周期要按今天的波动率状态重算 → 第 31 篇
同一周期在 3% 和 8% 日波动下结论相反
现货 taker 费率下，1 小时以下基本全部出局
② 成本能不能被覆盖？ → 第 8 篇
持有周期 × 换手频率 → 年化成本
我的策略要跑出多少才到盈亏平衡
③ 日历上有没有已知事件？ → 第 16 篇（美股）/ 第 21 篇（加密）
锁定期到期、解锁、增发、财报、FOMC
④ 仓位是算出来的吗？ → 第 6 篇
止损是"判断被证伪的位置"还是"我能忍的金额"
止损放在哪个位置 → 第 33 篇
判据：在这个价位有没有人必须交易？
⚠️ 加密还要看：我的清算价是不是别人算得出来的
⑤ 和现有持仓是不是同一个赌注？ → 第 13 篇
按"对什么宏观变量敏感"分，不按行业分
⑥ 拥挤度如何？ → 第 4 篇（资金费率）/ 第 3 篇（做空比例）
这是状态测量，不是方向信号
⑦ 出场条件写下来了吗？ → 第 9、18 篇
止损价 / 失效条件 / 最长持有期 / 状态机规则
⭐ 如果标的是代币，在第 ① 步之前先加一道（第 21、23 篇）：
□ FDV ÷ 流通市值 = ? 未解锁的份额有多大
□ 下一个解锁悬崖是什么时候
□ 合约源码验证了吗？有没有 mint / pause / blacklist
□ 是不是代理合约（可升级）
□ 持有者分布（⚠️ 先排除交易所钱包和合约地址）
任何一项答不上来 → 这不是"风险高"，是"你不知道自己在买什么"
如果有人给你一个 APY 数字（第 22 篇）：
□ 用什么币支付？协议自发代币 → 大概率是排放，不是收益
□ 通胀率 vs 名义收益率 —— 前者大 ⇒ 份额意义上是负的
□ 协议年收入 ÷ TVL = 分成上限。宣称的 APY 超过它？差额从哪来
□ 谁在付这笔钱，为什么持续付
通过七步之后，填写交易计划（第 9 篇）：
标的、方向、理由、入场价、止损价、目标价
风险金额、仓位大小、风险回报比
最长持有期、失效条件
阶段 3：下单时
□ 走一遍下单检查清单 → 第 5 篇
订单类型 / 数量单位 / 小数点 / 方向
有效期 / 止损触发价参考
⚠️ 合约止损勾 reduce-only、用标记价格触发
杠杆与保证金模式（默认逐仓）
□ Maker 还是 Taker → 第 18 篇
入场优先限价；止损出场不要犹豫
□ 一次买还是分批 → 第 18 篇
分批不改变期望值，改变的是方差和执行难度
□ ⚠️ 确认止损单在服务器端 → 第 18 篇
本地条件单断线就不存在了
□ 如果是链上交易，另有一套 → 第 29 篇（选平台）+ 第 24 篇（执行）
⚠️ 往返成本是四项：池子费率 + Gas + 滑点 + MEV 损耗
⚠️ Gas 按笔收费 ⇒ 存在一个最小经济规模
⭐ 大额走抗 MEV 路径；只认合约地址
阶段 4：持仓期间
按状态机执行（第 18 篇）。每个状态允许做什么是提前定义好的。
【已建仓】止损不动，不做任何操作
↓ 浮盈 ≥ 1R
【已保本】止损移至成本价以上
可按计划金字塔加仓（约束：加仓后最坏情况不差于加仓前）
↓ 浮盈 ≥ 2R
【尾仓管理】止损改为按 ATR 追踪，可分批止盈
↓
【已了结】填日志
硬规则：
⚠️ 止损只能向有利方向移动，永不向不利方向移动 → 第 6、18 篇
⚠️ 加仓必须是计划的一部分，不能因为"它跌了" → 第 18 篇
⚠️ 如果你开始觉得「被针对了」（插针、扫止损）→ 第 28 篇
「这次是不是操纵」对外部参与者不可证伪，而且判断对了也做不了什么
⭐ 换一个能回答的问题：我的仓位设计让正常噪声变成致命的了吗
100 倍杠杆爆仓价约 −0.5%，10 倍约 −9.5%
异常处理（第 18 篇）：
部分成交 → 调整止损数量
断线 → 确认服务器端止损是否还在
下错单 → 立刻平掉，不要转成仓位
重复下单 → 失败先查状态再重发
阶段 5：出场之后
□ 填交易日志 → 第 9 篇
⚠️ 最重要的一栏：是否按计划执行
还要记：入场理由、情绪状态、市场环境
□ 记录信号价与实际成交价之差 → 第 18 篇
这是滑移，后面要放回回测重跑
□ 不做评价 → 第 9 篇
单笔结果不含信息
阶段 6：定期复盘
⭐ 这一步是回到菜谱那本按食材分类的目录：做完一遍之后，你才知道该回头查哪一章。 复盘的产出不只是"我做得怎么样"，还有"我下次该重读哪几篇"。
| 频率 | 看什么 | 篇 |
|---|---|---|
| 每周 | 只看「是否按计划执行」的比例 | 9、20 |
| 每月 | 期望值、胜率、盈亏比、最大回撤、成本占比 | 20 |
| 每季 | 策略层评估：样本够吗？环境变了吗？ | 7、20、38 |
| 每季 | ⭐ 分组统计计划内 / 计划外的期望值 | 46 |
| 定期 | 清理 GTC 订单、撤销不用的授权 | 5、14 |
复盘的核心原则（第 9 篇）：
评价过程，不评价结果。
「坏决策 + 好结果」是最危险的一格。
十几笔交易得不出任何统计结论。
归因三分（第 20 篇）：
实际结果 = 策略期望值 + 执行偏差 + 成本
先修成本和执行 —— 它们可直接改善且不需要新洞察。
跳过它们直接换策略，可能废掉一个本来有效的策略。
阶段 7：长期管理
□ ⚠️ 样本里包含过极端行情吗 → 第 36 篇
高胜率策略的风险全在尾部
⭐ 样本量足够 ≠ 见过它的坏情况
□ 检验自己是不是在靠运气 → 第 20 篇
t = (平均R / 标准差) × √N
60 笔、+0.15R、标准差 1.2R → t ≈ 0.97，与运气无法区分
⚠️ 每笔 R 方差越大，需要的 N 越多 → 第 30 篇
趋势类系统单品种可能需要十几二十年
⇒ 样本只能横向凑（多品种并行），不能纵向等
□ 判断策略是否失效 → 第 20 篇
⚠️ 连亏不是失效证据（40% 胜率下 500 笔里连亏 10 次概率约 70%）
看回撤是否超出事前确定的分布分位
失效信号强度：机制失效 > 环境变化 > 统计失效
□ 资金规模变化 → 第 20 篇
⚠️ 容量限制：用新规模重测，滑点按新规模调高
⚠️ 过度下注：提高风险百分比 = 加杠杆
分阶段扩大，不要跳级
□ 什么时候停手 → 第 20 篇
账户级回撤线 / 单期亏损上限
计划执行率下降 —— 通常早于结果恶化
如果只记住十件事
- 先搞清楚收益来源。 投资、交易、投机不是一回事。
- 成本是确定的，收益不是。 降低换手率是唯一不需要技能的改善。
- 仓位是算出来的，不是感觉出来的。
- 亏损与回本不对称。 亏 50% 需要翻倍才能回来。
- 杠杆是算术。 10 倍约等于 −9.5% 归零。
- 止损单不保证止损价。 无法接受滑点就减小仓位。
- 相关性在危机中趋向 1。 分散化在最需要时最弱。
- 说不清自己的优势来自哪里，就假设没有。
- 在平静时立规则，在激动时执行规则。
- 任何索要助记词、要求先交费才能提现、或制造紧迫感的，都停止。
全系列目录
主体（1–9）
| 篇 | 标题 |
|---|---|
| 1 | 在开始之前，先搞清楚你在参与什么 |
| 2 | 市场如何运转——订单簿、撮合与流动性 |
| 3 | 美股交易机制详解 |
| 4 | 数字货币交易机制详解 |
| 5 | 订单类型与执行质量 |
| 6 | 风险管理与仓位 ⭐ |
| 7 | 优势从哪里来——分析方法、市场异象与检验 ⭐ |
| 8 | 成本、税务与合规 |
| 9 | 交易系统、复盘与常见陷阱 |
专题（10–20）
| 篇 | 标题 |
|---|---|
| 10 | 不依赖方向的策略——做市与基差套利 |
| 11 | 期权的机制与真实风险结构 |
| 12 | 杠杆 ETF、产品结构与公司行为 |
| 13 | 宏观传导——利率、流动性与风险资产 |
| 14 | 资产安全实操 |
| 15 | 盘口与成交数据——能测量什么，不能推断什么 |
| 16 | 日历上的事件——IPO、锁定期、增发、回购与指数调整 |
| 17 | DeFi 的清算与跨链桥 |
| 18 | 执行层——从决策到成交 |
| 19 | 否决式判断框架与候选假设清单 |
| 20 | 绩效度量、策略退役与资金管理 |
加密专题（21–25） —— 回答「我买的这个东西到底是什么」
| 篇 | 标题 |
|---|---|
| 21 | 代币经济学——供应、解锁与稀释 |
| 22 | 收益从哪里来——质押、LST、再质押与 DeFi 收益 |
| 23 | 尽调——合约权限、储备证明与平台选择 |
| 24 | 链上执行——Gas、抢跑防护与 L2 风险 |
| 25 | 一级市场——发行、空投与打新的赔率结构 |
方法与实操（26–47）
最后
这份手册覆盖了机制层、执行层和判断框架。它不包含策略层——不是遗漏，是第 7 篇第六节那三项研究的结论：公开的方向性规则，写出来就开始衰减。
（第 30、31、41 篇看起来是例外，其实不是：它们拆的是趋势跟随和短线的结构——收益为什么是凸的、胜率为什么注定低、成本为什么按 √T 恶化、需要多少样本——不是规则。结构是恒等关系，不会因为被公开而衰减。）
所以它能做的是让你不因为「不知道」而亏钱，以及给你一套检验想法的方法（第 38 篇把这套方法装成了一条流水线）。剩下那一格，只能靠你自己的测试装置去填。
第一篇里写过一句话，放在这里作为结尾：
如果读完这些你决定不做主动交易，那这份手册已经完成了它最有价值的部分。